ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ
Η Mytilineos A.E. ιδρύθηκε το 1990 και δραστηριοποιείται στους τομείς της μεταλλουργίας, της ενέργειας και των κατασκευών. Η ιστορία της MYTILINEOS ξεκινά στις αρχές του 20ου αιώνα. Το 1908, η τότε μικρή βιοτεχνία μεταλλουργίας ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ λειτουργούσε στον Πειραιά ως μια ταχύτατα αναπτυσσόμενη οικογενειακή επιχείρηση. Το 1990 ιδρύεται o όμιλος ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ ως μετεξέλιξη της παλαιάς μεταλλουργικής οικογενειακής επιχείρησης και το 2017 εξελίσσεται σε μια νέα ενιαία επιχειρηματική οντότητα, την MYTILINEOS. Από την ίδρυσή της, η MYTILINEOS γνωρίζει συνεχή ανάπτυξη, με αποτέλεσμα σήμερα να θεωρείται μια από τις ηγετικές βιομηχανικές και ενεργειακές εταιρείες της χώρας μας με σημαντική διεθνή δραστηριότητα.
Κύριος μέτοχος της Mytilineos A.E. είναι ο Μυτιληναίος Ιωάννης με ποσοστό 26,54%. Το μετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας ανέρχεται σε 138.139.000 ευρώ διαιρούμενο σε 142.891.161 μετοχές.
ΣΗΜΑΝΤΙΚΑ ΓΕΓΟΝΟΤΑ 2023
Εγκρίθηκε η απορρόφηση της Watt and Volt από το Δ.Σ. της Mytilineos:
Η ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ Α.Ε. ανακοινώνει ότι στην από 04.08.2023 συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου της εγκρίθηκε το Σχέδιο Σύμβασης Συγχώνευσης με απορρόφηση της 100% θυγατρικής της εταιρείας με την επωνυμία «WATT AND VOLT ΜΟΝΟΠΡΟΣΩΠΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΕΝΑΛΛΑΚΤΙΚΩΝ ΜΟΡΦΩΝ ΕΝΕΡΓΕΙΑΣ»
Εξαγορά της Volterra:
Η εξαγορά αυτή εντάσσεται στο στρατηγικό σχεδιασμό της Mytilineos για την διεύρυνση της πελατειακής της βάσης, ενισχύοντας περαιτέρω την κάθοδό της στη λιανική αγορά προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου στην Ελλάδα αυξάνοντας το μερίδιο της αγοράς της MYTILINEOS σε ποσοστό 13%. Το ποσοστό αυτό αναμένεται εντός του 2024 να φτάσει το 20% – 25%.
Μega deal της MYTILINEOS για έργα ΑΠΕ 1,4 GW στον Καναδά:
Η MYTILINEOS ανακοίνωσε ότι έχει συνάψει οριστικές συμφωνίες σχετικά με την αγορά από την MYTILINEOS M Renewables χαρτοφυλακίου 5 φωτοβολταϊκών έργων στην Αλμπέρτα του Καναδά από την Westbridge Renewable Energy Corp, μια εταιρεία ανάπτυξης φωτοβολταϊκών έργων, με αναμενόμενη συνολική ισχύ 1.410 MW (1,4 GW) κατά την εμπορική λειτουργία. Η επένδυση θα στοιχίσει 1,7 δισ. καναδικά δολάρια και αναμένεται να κατανεμηθεί ισομερώς σε περίοδο 4 ετών.
ΧΡΗΜΑΤΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΟΜΙΛΟΥ
Ο όμιλος για το 2022 δημοσίευσε ενεργητικό ύψους 6.902.327 δις ευρώ αυξημένο κατά 35,63% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Οι πωλήσεις ανήλθαν σε 6.306.472 δις ευρώ αυξημένες κατά 136,72% σε σχέση με το 2021. Τα καθαρά κέρδη κατέγραψαν άνοδο της τάξης του 357,11% ενώ οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις της αυξήθηκαν κατά 16,20% και οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της αυξήθηκαν κατά 99,36%.
(Όσο αυξάνονται οι πωλήσεις, το κόστος παραγωγής ανά μονάδα προϊόντος μειώνεται.)
ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΔΕΙΚΤΩΝ
Δείκτης Γενικής Ρευστότητας:
Ρευστότητα είναι η ικανότητα της επιχείρησης να ανταποκρίνεται στις πληρωμές της. Οι δείκτες ρευστότητας αναφέρονται στο ύψος και τις σχέσεις των βραχυπροθέσμων υποχρεώσεων που επίκειται η λήξη τους, και στα κυκλοφοριακά στοιχεία του ενεργητικού , τα οποία υποτίθεται ότι αποτελούν την πηγή από την οποία θα ικανοποιηθούν οι υποχρεώσεις. Ο δείκτης γενικής ρευστότητας μετράει το ''περίσσευμα'' των κεφαλαίων που υπάρχουν άμεσα διαθέσιμα στην επιχείρηση, ''πάνω'' από τις τρέχουσες υποχρεώσεις. Οποιαδήποτε τιμή πάνω από 1 είναι καλή για την επιχείρηση. Για τον όμιλο Μυτιληναίος ο δείκτης το 2022 ήταν 1,622 (καλός δείκτης).
Δείκτης Αποδοτικότητας Πωλήσεων:
Ο δείκτης αποδοτικότητας των πωλήσεων εκφράζει το καθαρό κέρδος που πραγματοποιείται ανά μονάδα πωλήσεων. Μια επιχείρηση θεωρείται επιτυχημένη , όταν έχει μεγάλο ποσοστό μικτού κέρδους , που να της επιτρέπει να καλύπτει τα λειτουργικά και άλλα έξοδα της και συγχρόνως της αφήνει ικανοποιητικό καθαρό κέρδος σε σχέση με τις πωλήσεις και τα ίδια κεφάλαια που απασχολεί. Ο δείκτης το 2022 αυξήθηκε κατά 93,10% σε σχέση με το προηγούμενο έτος σαν άμεση συνέπεια της μεγάλης ανόδου των πωλήσεων.
Δείκτης Αποδοτικότητας Ιδίων Κεφαλαίων:
Ο δείκτης αποδοτικότητας των ιδίων κεφαλαίων δείχνει πόσο αποδοτικά χρησιμοποιεί μια εταιρεία τα κεφάλαια της για να δημιουργήσει πρόσθετα έσοδα (κέρδη). Έτσι πχ ROE=10% σημαίνει πως μια εταιρεία επιτυγχάνει ετήσια καθαρή κερδοφορία 10 ευρώ για κάθε 100 ευρώ που έχουν επενδύσει οι μέτοχοί της. Συχνά μια υψηλή αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων συνοδεύεται σε βάθος χρόνου και από ανοδική πορεία των μετοχών της συγκεκριμένης εταιρείας στο χρηματιστήριο. Για τον όμιλο το 2022 ο δείκτης ήταν 2% γεγονός που σημαίνει ότι η χρηματοδότηση της ανάπτυξης της εταιρίας είναι πολύ χαμηλή από τους μετόχους.
Δείκτης Δανειακής Επιβάρυνσης:
Ο δείκτης δανειακής επιβάρυνσης κατέγραψε μείωση της τάξης του 12,49%.
Δείκτες Ανάπτυξης:
Τέλος από τους δείκτες ανάπτυξης, ο δείκτης ανάπτυξης των πωλήσεων αυξήθηκε κατά 136,72% και ο δείκτης ανάπτυξης του ενεργητικού κατά 35,63%.
Ο όμιλος της Μυτιληναίος για μια ακόμη χρονιά κατέγραψε ρεκόρ κερδών. Τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) αυξήθηκαν αντίστοιχα κατά 130% στα 823 εκατ. ευρώ έναντι 359 εκατ. το προηγούμενο έτος, επωφελούμενα από τις ιστορικά υψηλές επιδόσεις όλων των τομέων και ιδιαίτερα των τομέων ανάπτυξης ανανεώσιμων πηγών και αποθήκευσης ενέργειας και έργων βιώσιμης ανάπτυξης, οι οποίοι αύξησαν την κερδοφορία τους κατά 384% και 171% αντίστοιχα. Μάλιστα για το 2023 στόχος της εταιρείας είναι να παρουσιάσει EBITDA τουλάχιστον 1 δισ. ευρώ. Το πλέον σημαντικό ίσως στοιχείο των οικονομικών αποτελεσμάτων είναι η μείωση του καθαρού δανεισμού.
Ο τομέας ανάπτυξης ανανεώσιμων πηγών και αποθήκευσης ενέργειας στη χρήση του 2022 κατέγραψε κύκλο εργασιών 630 εκατ. (που αντιστοιχεί στο 10% του συνολικού κύκλου εργασιών), αυξημένο κατά 73% συγκριτικά με την αντίστοιχη χρήση του προηγούμενου έτους, ενώ το EBITDA ανήλθε σε 105 εκατ., έναντι 22 εκατ. το 2021.
Η εταιρεία ανακοίνωσε, τέλος, προτεινόμενο μέρισμα 1,20 ευρώ ανά μετοχή, αυξημένο κατά 176% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος.
(Πορεία μετοχής Ομίλου Μυτιληναίου 01/2021 έως 08/2023)
Στο παραπάνω διάγραμμα βλέπουμε ότι η υψηλότερη τιμή της μετοχής τα τελευταία 2 χρόνια ήταν στις 31/07/2023 όταν η μετοχή έκλεισε στα 37,86€ ενώ η χαμηλότερη ήταν στις 01/02/2021 στα 12,14€. Είναι φανερό από την διαχρονική ανοδική πορεία της μετοχής πως τα πολύ θετικά οικονομικά αποτελέσματα του ομίλου δημιούργησαν κλίμα εμπιστοσύνης στην αγορά και αύξησαν το ενδιαφέρον των επενδυτών με αποτέλεσμα η μετοχή να ανακτήσει σύντομα τα κέρδη που έχασε με την κρίση που προκάλεσε η πανδημία.
ΑΝΑΛΥΣΗ ΔΕΙΚΤΩΝ ΜΕΤΟΧΗΣ
Δείκτης Κεφαλαιακών Κερδών ή Ζημιών περιόδου:
O Δείκτης Κεφαλαιακών Κερδών ή Ζημιών περιόδου (ΔΚΚ) μας δείχνει τα κέρδη ή τις ζημίες που είχαμε σε μία χρονική περίοδο από την απόκτηση μίας μετοχής. Εάν αγοράσαμε μία μετοχή του ομίλου της Μυτιληναίος στις 04/01/2021 που η τιμή της ήταν 12,39 ευρώ και την πουλήσαμε στις 30/12/2021 με τιμή 15,13 ευρώ είχαμε κέρδος 2,74€ ή 22,11%. Ωστόσο πάλι εάν την ίδια μετοχή που αγοράσαμε στις 04/01/2021 την πουλήσαμε στις 30/12/2022 με τιμή 20,30€ θα είχαμε κέρδος 7,91€ ευρώ ή 96,84%. Τέλος εάν η πώληση γινόταν σήμερα 11/08/2023 με τιμή 35,3€ θα είχαμε κέρδος 22,91€ ή 184,91%!. Φαίνεται δηλαδή πως η μετοχή έχει τριπλασιάσει την αξία της τα τελευταία δύο χρόνια.
Δείκτης Συνολικής Απόδοσης Περιόδου:
Ο Δείκτης Συνολικής Απόδοσης Περιόδου (ΔΣΑ) μας δείχνει την απόδοση που έχει μία μετοχή σε μία χρονική περίοδο (έτος). Έτσι για τον όμιλο της Μυτιληναίος η τιμή της μετοχής την 04/01/2021 ήταν 12,39€ και η εταιρεία το 2021 διένειμε μέρισμα 0,38€/μετοχή με αποτέλεσμα ο δείκτης για το 2021 να δείχνει κέρδη 25,18%. Στις 03/01/2022 η τιμή της μετοχής ήταν 15,18€ και στις 30/12/2022 η μετοχή έκλεισε στα 20,30 ευρώ και η εταιρεία διένειμε μέρισμα 0,42€/μετοχή το 2022. Έτσι για την περίοδο 01/2022 έως 12/2022 η μετοχή είχε απόδοση +36,49%.
Δείκτης απόκλισης από τη Μέγιστη/Ελάχιστη τιμή περιόδου:
Ο Δείκτης απόκλισης από τη Μέγιστη τιμή της περιόδου (ΔΑΜΤ) και αντίστοιχα ο Δείκτης απόκλισης από την ελάχιστη τιμή της περιόδου (ΔΑΕΤ) αποτελούν χρήσιμα εργαλεία για να εξετάσουμε αν η πορεία μίας μετοχής είναι ομαλή ή αν χαρακτηρίζεται από απότομες μεταβολές. Για την περίοδο 01/03/2023 με 30/08/2023 η μέγιστη τιμή ήταν στις 31/07/2023 (37,86 ευρώ) και η ελάχιστη στις 14/03/2023 (24,72 ευρώ) επομένως ο ΔΑΜΤ είναι 6,26% και αντίστοιχα ο ΔΑΕΤ είναι 42,79%. Τα δύο αυτά ποσοστά μας δείχνουν πως η μετοχή παρουσιάζει μεγάλες μεταβολές το τελευταίο χρονικό διάστημα που οφείλονται κυρίως στην απότομη αύξηση της τιμής της μετοχής.
Δείκτης απόδοσης Μετοχής:
Ο Δείκτης απόδοσης Μετοχής T / ΚΑΜ ή P / E, εκφράζει τον αριθμό των οικονομικών χρήσεων που απαιτούνται για να παραχθούν κέρδη ανά μετοχή ίσα με την τρέχουσα αξία της μετοχής. Θα πρέπει να τονισθεί ότι, για να έχει έννοια η χρησιμοποίηση του Ρ / Ε στη λήψη επενδυτικών αποφάσεων, αυτός θα πρέπει να υπολογίζεται με βάση τα προσδοκώμενα κέρδη. Στην πράξη, όμως, επειδή η εκτίμηση των μελλοντικών κερδών είναι παρακινδυνευμένη, χρησιμοποιούνται τα πιο πρόσφατα ιστορικά κέρδη. Έτσι για τον όμιλο της Μυτιληναίος με σημερινή τιμή μετοχής 35,3€ και κέρδη 12 μηνών 118,57% θα χρειαστεί περίπου μισό έτος για να κάνουμε απόσβεση του αρχικού μας κεφαλαίου.
Συμπεράσματα:
Η πράσινη μετάβαση της επιχείρησης του αλουμινίου κατά τα επόμενα 1-2 χρόνια μαζί με την ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας είναι πιθανό να τοποθετήσει τη μετοχή στην κατηγορία των μετοχών με τα καλύτερα διαπιστευτήρια ESG. Το γεγονός πως αυτή η αυξημένη κερδοφορία προέρχεται όλο και περισσότερο από την ανάπτυξη των ΑΠΕ της Mytilineos, προσδίδει διαφορετικά ποιοτικά χαρακτηριστικά στο μείγμα κερδοφορίας της εταιρείας, αφού οι "πράσινες" επενδύσεις έχουν και υψηλότερο πολλαπλασιαστή κερδών, με αποτέλεσμα να οδηγεί σε σημαντικά υψηλότερη αποτίμηση του Τομέα των ΑΠΕ. Σημαντική συνεισφορά σε αυτό έχει και η νέα επένδυση της Mytilineos στον Καναδά, η οποία από μόνη της προσφέρει σχεδόν €2 στην αποτίμηση με τη μέθοδο sum-of-the-parts.
Για την μετοχή της εταιρείας πέντε μεγάλοι οίκοι τοποθετούν την τιμή στόχο πάνω από τα 40 ευρώ. Συγκεκριμένα, άλμα 30% βλέπει η Morgan Stanley για τη μετοχή του Μυτιληναίου, στα 43 ευρώ. Για τη Morgan Stanley, η Μυτιληναίος αποτελεί μία μοναδική επενδυτική επιλογή στον τομέα της, καθώς προσφέρει, στον επενδυτή, ένα συνδυασμό πλεονεκτημάτων που δύσκολα απαντάται είτε σε αμιγώς Ενεργειακές είτε σε αμιγώς Μεταλλευτικές εταιρείες. Η Morgan Stanley αποτιμά την αξία αυτού του χαρτοφυλακίου στα €2.3 δισ., καθώς αντιλαμβάνεται ότι η ΜΥΤΙΛΗΝΑΊΟΣ υπερτερεί σημαντικά έναντι του ανταγωνισμού βάση ενός καλά διαφοροποιημένου μοντέλου που έχει επιλέξει για την ανάπτυξη των ΑΠΕ της.