Η ΕΛΙΝΟΙΛ ιδρύθηκε το 1954 και αποτελεί σήμερα έναν από τους πλέον δυναμικούς ενεργειακούς ομίλους στην Ελλάδα, με ένα πανελλαδικό δίκτυο 620 πρατηρίων. Συγχρόνως εδώ και δεκαετίες κατέχει ηγετικό ρόλο στον χώρο του εφοδιασμού των βιομηχανικών μονάδων με καύσιμα και λιπαντικά. Παράλληλα, δραστηριοποιείται με σημαντικές επενδύσεις σε όλες τις μαρίνες της Ελλάδος στον εφοδιασμό σκαφών αναψυχής, αλλά και στην εξυπηρέτηση της ποντοπόρου ναυτιλίας με λιπαντικά. Εξυπηρετεί έναν μεγάλο αριθμό οικιών και κτηρίων με πετρέλαιο θέρμανσης, διαθέτοντας έναν ιδιόκτητο στόλο βυτιοφόρων για τον σκοπό αυτό. Τα τελευταία χρόνια, η ΕΛΙΝΟΙΛ έχει αναπτύξει μια πολύ έντονη εξαγωγική δραστηριότητα, πουλώντας πετρελαιοειδή προϊόντα σε 4 Ηπείρους και σήμερα συγκαταλέγεται σε έναν από τους μεγαλύτερους εξαγωγείς της χώρας. Η ΕΛΙΝΟΙΛ διαθέτει τρεις θυγατρικές την ελίν Ναυτική, ελίν Σταθμοί και ελίν Τεχνική.
Η ΕΛΙΝΟΙΛ διαθέτει υποδομές που περιλαμβάνουν τρεις εγκαταστάσεις αποθήκευσης καυσίμων σε Ασπρόπυργο, Πόρτο Λάγος και Βόλο, δύο εργοστάσια επεξεργασίας στερεών καυσίμων σε Βόλο και Ασπρόπυργο και πάνω από 30 ιδιόκτητα βυτιοφόρα μεταφοράς καυσίμων ενώ όσο αφορά στα θαλάσσια μέσα μεταφοράς, χρησιμοποιεί, μέσω της θυγατρικής της, Ελίν Ναυτικής, τρία πλοία για την εξυπηρέτηση του νησιωτικού δικτύου των 150 πρατηρίων Ελίν και δύο για την τροφοδοσία των εγκαταστάσεων καυσίμων. Επίσης η θυγατρική, ελίν Τεχνική, αναλαμβάνει τη μελέτη, το σχεδιασμό και την κατασκευή τεχνικών έργων, ενώ η συνδεδεμένη με την ΕΛΙΝΟΙΛ, Ελίν Βιοκαύσιμα, διαθέτει ένα εργοστάσιο παραγωγής βιοντίζελ στο Βόλο.
Ο όμιλος ΕΛΙΝΟΙΛ για το 2021 δημοσίευσε ενεργητικό ύψους 223.290.985 εκ ευρώ αυξημένο κατά 23,19% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Οι πωλήσεις ανήλθαν σε 1.525.380 εκ ευρώ αυξημένες κατά 3,71% σε σχέση με το 2020. Τα καθαρά κέρδη της κατέγραψαν άνοδο της τάξης του 154,76% ενώ οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις της μειώθηκαν κατά 20% τη στιγμή που οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της αυξήθηκαν κατά 43,83%.
(Όσο αυξάνονται οι πωλήσεις, το κόστος παραγωγής ανά μονάδα παραμένει σταθερό και δεν μειώνεται όπως σε άλλες επιχειρήσεις του κλάδου όπως στην Motor Oil)
Συνοπτικά θα εξετάσουμε την εικόνα της επιχείρησης μέσα από χρηματοοικονομικούς δείκτες.
Ο δείκτης γενικής ρευστότητας μετράει το ''περίσσευμα'' των κεφαλαίων που υπάρχουν άμεσα διαθέσιμα στην επιχείρηση, ''πάνω'' από τις τρέχουσες υποχρεώσεις. Με λίγα λόγια εκφράζει μια στατική αντίληψη του ποιοι παραγωγικοί πόροι είναι διαθέσιμοι σε μια δεδομένη χρονική στιγμή για να ικανοποιήσουν υποχρεώσεις της στιγμής αυτής. Οποιαδήποτε τιμή πάνω από 1 είναι καλή για την επιχείρηση. Για τον όμιλο ΕΛΙΝΟΙΛ ο δείκτης το 2021 ήταν 1,205 (καλός δείκτης). Αυτό δείχνει πως στο μέλλον δεν θα υπάρξει πρόβλημα αφερεγγυότητας της επιχείρησης.
Ο δείκτης αποδοτικότητας των πωλήσεων εκφράζει το καθαρό κέρδος που πραγματοποιείται ανά μονάδα πωλήσεων. Ο δείκτης αυτός χρησιμοποιείται για μια απλοποιημένη εκτίμηση των μελλοντικών κερδών. Το 2021 αυξήθηκε κατά 145,64% σε σχέση με το προηγούμενο έτος σαν άμεση συνέπεια της μεγάλης ανόδου των πωλήσεων μετά τα lockdown.
Ο δείκτης αποδοτικότητας των ιδίων κεφαλαίων δείχνει πόσο αποδοτικά χρησιμοποιεί μια εταιρεία τα κεφάλαια της για να δημιουργήσει πρόσθετα έσοδα (κέρδη). Έτσι πχ ROE=10% σημαίνει πως μια εταιρεία επιτυγχάνει ετήσια καθαρή κερδοφορία 10 ευρώ για κάθε 100 ευρώ που έχουν επενδύσει οι μέτοχοί της. Συχνά μια υψηλή αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων συνοδεύεται σε βάθος χρόνου και από ανοδική πορεία των μετοχών της συγκεκριμένης εταιρείας στο χρηματιστήριο. Για τον όμιλο το 2021 ο δείκτης ήταν σχεδόν μηδέν γεγονός που σημαίνει ότι η χρηματοδότηση της ανάπτυξης της εταιρίας δεν είναι επαρκής για τους μετόχους.
Ο δείκτης δανειακής επιβάρυνσης κατέγραψε μείωση της τάξης του 35,06%.
Τέλος από τους δείκτες ανάπτυξης, ο δείκτης ανάπτυξης των πωλήσεων αυξήθηκε κατά 3,71% και ο δείκτης ανάπτυξης του ενεργητικού κατά 23,19%.
(Πορεία μετοχής ομίλου ΕΛΙΝΟΙΛ 01/01/2020 έως 14/09/2022)
Στo παραπάνo διάγραμμα βλέπουμε ότι στις 21 Απριλίου του 2020 η αξία της μετοχής έπεσε λίγες μέρες μετά την επιβολή του πρώτου lockdown στα 1,42 ευρώ έχοντας χάσει πάνω από το μισό της αξίας της μέσα σε δύο μήνες. Η μετοχή θα ξαναφτάσει σε πολύ χαμηλό επίπεδο, συγκεκριμένα στις 06/11/2020 έκλεισε στα 1,35 ευρώ, λίγο πάλι μετά την επιβολή του δεύτερου lockdown (05/11/2020).
Ωστόσο, σε μια ''υγιή'' αγορά οι εκτιμήσεις για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της επιχείρησης, ενσωματώνονται στις αντιδράσεις των επενδυτών κατά τη διαπραγμάτευση της μετοχής της. Η καταγραφή και ερμηνεία των αντιδράσεων αυτών γίνεται μέσω της χρήσης κατάλληλων δεικτών. Παρακάτω θα αναλύσουμε κάποιους από αυτούς.
O Δείκτης Κεφαλαιακών Κερδών ή Ζημιών περιόδου (ΔΚΚ) μας δείχνει τα κέρδη ή τις ζημίες που είχαμε σε μία χρονική περίοδο από την απόκτηση μίας μετοχής. Εάν αγοράσαμε μία μετοχή του ομίλου ΕΛΙΝΟΙΛ στις 02/01/2020 που η τιμή της ήταν 1,70 ευρώ και την πουλήσαμε στις 30/12/2020 με τιμή 1,57 ευρώ είχαμε απώλεια 0,13€ ή -7,64%. Ωστόσο πάλι εάν την ίδια μετοχή που αγοράσαμε στις 02/01/2020 την πουλήσαμε στις 31/12/2021 με τιμή 1,63€ θα είχαμε ζημία 0,07€ ευρώ ή -4,12%. Τέλος εάν η πώληση γινόταν σήμερα 14/09/2022 με τιμή 1,63€ θα είχαμε ζημία 0,07€ ή -4,12%. Φαίνεται δηλαδή πως η μετοχή δεν παρουσιάζει μεγάλες διακυμάνσεις και προσπαθεί να ανακάμψει και να ξαναποκτήσει την αξία που είχε πριν την κρίση του κορονοιού και του πολέμου στην Ουκρανία.
Ο Δείκτης Συνολικής Απόδοσης Περιόδου (ΔΣΑ) μας δείχνει την απόδοση που έχει μία μετοχή σε μία χρονική περίοδο (έτος). Έτσι για τον όμιλο ΕΛΙΝΟΙΛ η τιμή της μετοχής την 02/01/2020 ήταν 1,70€ ενώ η εταιρεία το 2020 δεν διένειμε μέρισμα με αποτέλεσμα ο δείκτης για το 2020 να είναι -7,64%. Στις 04/01/2021 η τιμή της μετοχής ήταν 1,52€ και στις 31/12/2021 η μετοχή έκλεισε στα 1,63 ευρώ ενώ η εταιρεία δεν διένειμε μέρισμα το 2021. Έτσι για την περίοδο 01/2021 έως 12/2021 η μετοχή είχε απόδοση +7,23%.
Ο Δείκτης απόκλισης από τη Μέγιστη τιμή της περιόδου (ΔΑΜΤ) και αντίστοιχα ο Δείκτης απόκλισης από την ελάχιστη τιμή της περιόδου (ΔΑΕΤ) αποτελούν χρήσιμα εργαλεία για να εξετάσουμε αν η πορεία μίας μετοχής είναι ομαλή ή αν χαρακτηρίζεται από απότομες μεταβολές. Για την περίοδο 01/09/2021 με 01/09/2022 η μέγιστη τιμή ήταν στις 20/01/2022 (1,95 ευρώ) και η ελάχιστη στις 08/03/2022 (1,55 ευρώ) επομένως ο ΔΑΜΤ είναι 0,16% και αντίστοιχα ο ΔΑΕΤ είναι 5,16%. Τα δύο αυτά ποσοστά μας δείχνουν πως η μετοχή δεν παρουσιάζει μεγάλες μεταβολές εφόσον η τρέχουσα τιμή της απέχει σχεδόν εξίσου από την μέγιστη και την ελάχιστη των τελευταίων 12 μηνών.
Ο Δείκτης απόδοσης Μετοχής T / ΚΑΜ ή P / E, εκφράζει τον αριθμό των οικονομικών χρήσεων που απαιτούνται για να παραχθούν κέρδη ανά μετοχή ίσα με την τρέχουσα αξία της μετοχής. Θα πρέπει να τονισθεί ότι, για να έχει έννοια η χρησιμοποίηση του Ρ / Ε στη λήψη επενδυτικών αποφάσεων, αυτός θα πρέπει να υπολογίζεται με βάση τα προσδοκώμενα κέρδη. Στην πράξη, όμως, επειδή η εκτίμηση των μελλοντικών κερδών είναι παρακινδυνευμένη, χρησιμοποιούνται τα πιο πρόσφατα ιστορικά κέρδη. Έτσι για τον όμιλο ΕΛΙΝΟΙΛ με σημερινή τιμή μετοχής 1,63€ και κέρδη 12 μηνών -17,25% δεν έχει νόημα να εξετάσουμε αυτό τον δείκτη εφόσον η μετοχή έχει απώλειες εξαιτίας του πολέμου στην Ουκρανία.
Συνοψίζοντας παρατηρούμε από τους παραπάνω δείκτες πως η μετοχή του ομίλου ΕΛΙΝΟΙΛ κινείται σε χαμηλά επίπεδα, δεν έχει θετικές αποδόσεις και δεν έχει καταφέρει να αποκτήσει την αξία που είχε δύο χρόνια πριν. Όπως και με τις μετοχές άλλων εταιρειών στο Ελληνικό Χρηματιστήριο έτσι και η πορεία αυτής της μετοχής επηρεάζεται έντονα από τις οικονομικές και πολιτικές συνθήκες της ευρύτερης αγοράς με αποτέλεσμα κάθε φορά να χάνει τα κέρδη που είχε αποκτήσει το προηγούμενο διάστημα. Ο όμιλος παρουσιάζει υψηλά κέρδη ωστόσο παρατηρείται μεγάλη αύξηση των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων. Πρόσφατα ο όμιλος μεταβίβασε το ποσοστό συμμετοχής του στην ΕΛΙΝ VERD (37%), στη MOTOR OIL. Η πράσινη μετάβαση οδηγεί στα νέας τεχνολογίας καύσιμα χαμηλού ανθρακικού αποτυπώματος, που σε σχέση με τα πρώτης γενιάς βιοκαύσιμα απαιτούν σημαντικές επενδύσεις σε διαφορετικού τύπου παραγωγική διαδικασία. Η απόφαση αυτή θα επιτρέψει στην εταιρία να μοχλεύσει σημαντικά κεφάλαια για τις υψηλού κόστους επενδύσεις που απαιτούνται για τον ενεργειακό μετασχηματισμό της και να παραμείνει επικεντρωμένη στη δυναμική εδραίωσή της στο «νέο τοπίο» που δημιουργείται από τον ενεργειακό μετασχηματισμό, την πράσινη μετάβαση και την ενεργειακή κρίση. Στον τομέα της ηλεκτροκίνησης η εταιρεία έχει συνάψει συνεργασία με την ΔΕΗ, και αναπτύσσει ένα από τα μεγαλύτερα προγράμματα σημείων φόρτισης στο δίκτυό της, όπου με αφετηρία τα νησιά, θα δημιουργήσει σταθμούς φόρτισης σε 100 πρατήρια σε όλη την Ελλάδα. Ταυτόχρονα, ξεκινά τρεις μεγάλους ενεργειακούς σταθμούς LNG – CNG κοντά σε μεγάλους οδικούς άξονες.
Όπως συνέβη και στην δεκαετή οικονομική κρίση, έτσι και στην υγειονομική της τελευταίας διετίας, η ΕΛΙΝΟΙΛ είχε ένα σοβαρό πλεονέκτημα που της επέτρεψε να ξεπεράσει τις αρνητικές επιπτώσεις που υπήρξαν στην αγορά, και να κλείσει με ένα πολύ θετικό αποτέλεσμα. Το πλεονέκτημά της ήταν και είναι η δραστηριοποίησή της σε διαφορετικές ενεργειακές αγορές, όπου είχε την δυνατότητα με την υπεραπόδοση που εμφανίζουν κάποιες στην συγκεκριμένη χρονική περίοδο, να υπερκαλύπτουν τις απώλειες κάποιων άλλων.
